房地产行业周报：单周销售市场低位徘徊 央行下调LPR

核心观点：单周销售市场低位徘徊，央行下调LPR我们跟踪的64 城新房单周成交面积同比下降，17 城二手房单周同比降幅扩大，或受端午假日影响，新房二手房同比增速均为2 月以来最低值，延续6 月以来销售市场延续低迷态势。我们认为本周央行下调*市场报价利率（LPR）所带来的积极变化将改善目前销售低迷态势，特别是核心城市销售将可能更快获得边际改善。北京、广州等核心城市土拍热度依旧火热，核心城市房企拿地补货意愿强，LPR 进一步调降后房地产市场有望尽快接近库存周期拐点。我们认为二季度新房市场有望企稳，二手房成交持续回暖，市场信心有望持续提升，行业估值将陆续修复，板块仍具备较好的投资机会，维持行业“看好”评级。

    政策端：央行下调*市场报价利率，天津提高住房公积金*限额中央层面：6 月20 日，央行下调*市场报价利率（LPR）10 个基点。自2019年8 月LPR 改革至今，1 年期LPR 一共下调9 次累计下调76bp，5 年期以上品种共下调7 次累计下调65bp。2022 年以来，5 年期以上LPR 报价已经下调4 次，累计下调45bp。

    地方层面：重庆民间投资项目参与基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）试点。沈阳*政策给予大中专以上学历购房者新房购房补贴。天津对个人住房公积金*、提取住房公积金有关政策做出调整，将首套住房公积金*最高限额由80 万元提高至100 万元，第二套住房公积金*最高限额由40 万元提高至50 万元。

    市场端：土地成交溢价率环比上升，北京广州土拍热度高销售端：2023 年第25 周，全国64 城商品住宅成交面积328 万平米，同比下降56%，环比持平；从累计数值看，年初至今64 城成交面积达9438 万平米，累计同比下降4%。全国17 城二手房成交面积为103 万平米，同比增速-39%，前值-6%；年初至今累计成交面积4367 万平米，同比增速50%，前值56%。

    投资端：2023 年第25 周，全国100 大中城市推出土地规划建筑面积2851 万平方米，成交土地规划建筑面积2361 万平方米，同比下降23%，成交溢价率为7%。

    北京出让7 宗地块以3 宗溢价、4 宗底价收官，揽金189 亿，保利发展、京投发展、招商蛇口有所斩获。广州出让1 宗商住地，经过25 家房企30 轮报价触达上限价进入摇号环节，成交楼面价57281 元/㎡，溢价率15%，楼面价刷新广州第二位新高。

    融资端：国内信用债发行同比下降

    2023 年第25 周，信用债发行42 亿元，同比减少72%，环比减少67%，平均加权利率2.78%，环比减少88BPs；信用债累计同比发行2212.94 亿元，同比下降10%；海外债无新增发行。

    风险提示：（1）市场信心恢复不及预期，政策影响不及预期，房企资金风险进一步加大；（2）调控政策超预期变化，行业波动加剧。