可转债周观察：警惕AI调整风险

　摘要：

    　　警惕AI调整风险

    　　国内方面，本周LPR 如期下调，新能源车行业政策利好不断，AI 板块遭遇“减持潮”。海外方面，美联储放鹰，强调6 月停止加息的暂时性，全球多国央行掀起加息潮。国内方面，继上周OMO、MLF 利率下调10bp 之后，本周1 年期LPR 及5 年期LPR 如期下调10bp，经济弱复苏下，宽货币持续发力。近期新能源车行业政策利好不断，继上周2023 年新能源车下乡政策发布之后，本周一国务院办公厅又发布了《关于进一步构建高质量充电基础设施体系的指导意见》，周三新能源车购税减免政策也得到延续和优化；在不低的行业增速下，密集的政策利好有望催化板块行情的持续上涨。在AI 板块屡创新高下，近期剑桥科技、商汤科技、昆仑万维相继遭到股东减持，TMT 板块情绪遭到重创，于周三大跌，短期或面临调整压力。海外方面，美联储主席鲍威尔本周在国会作证时强调，6 月只是暂缓加息，通胀压力仍高，未来仍有可能会有更多的加息；继上周美联储暂停加息后，本周英国、瑞士、土耳其央行掀起加息潮；在欧美仍偏高的通胀水平下，货币政策的转向或许还需时日。

    　　现阶段配置思路上：1）关注新能源板块的反弹机会。新能源板块自22 年高点已持续调整1 年，板块估值处于历史低位；在AI 主题行情短期面临调整，行业利好政策陆续*的背景下，有望走出一波反弹行情；推荐关注晶能转债、福莱转债、通裕转债。2）关注高性价比转债机会。AI 主题行情高位震荡，新的主线尚不明晰，在转债整体估值仍偏高背景下，剔除弱资质主体后的双低策略攻守兼备。推荐关注大秦转债、苏银转债、江银转债。

    　　本周权益市场回顾

    　　权益市场来看，本周市场成交额有所放大，日均交易额由上周的10,097.11 亿元增长至10,729.00 亿元，连续6 个交易日成交额破万亿元。本周国内主要指数普跌，上证指数、深证成指、创业板指周跌幅分别为2.30%、2.19%和2.57%。本周北向资金小幅流出，单周净流出3.46 亿元。具体行业来看，本周大部分行业均表现弱势，其中防御属性的国防军工板块表现稍好，涨幅排名居前；在股东减持、业绩不及预期等负面舆情冲击下，本周最后一个交易日TMT 板块跌幅较大，其中此前领跑市场的传媒板块周度跌幅最大，消费者服务、建材、地产本周同样表现不佳。

    　　本周转债市场回顾

    　　转债方面，中证转债指数本周下跌0.95%至405.00 点，转债市场交易热度有所下降，日均交易额虽由上周的712.08 亿元小幅增至714.43 亿元，但本周3 个交易日成交额呈递减趋势。从转债市场核心指标来看，等权转债平均价格从上周五的135.20元，跌至本周三的133.59 元；中位数价格跌至121.21 元。上市交易的495 支转债中，上涨73 支，下跌419 支，持平3 支。受益于汽车、国防军工行业本周相对较好的行情表现，贝斯转债、火炬转债本周涨幅较大；超达转债、凯发转债跌幅居前。

    　　条款及公告跟踪

    　　下周纽泰转债、海泰转债发行。（1）上市进程：本周0/1 支上市/发行，下周0/2支上市/发行；（2）预案进程：2 支发审委通过；（3）特殊条款：1 支确定强赎，3 支可能强赎；14 支可能下修，4 支不下修；4 支开始转股。

    　　风险提示

    　　股市大幅波动，转债市场信用冲击，外部宏观因素大幅度变化，公开数据自身的时滞等问题。