618数据出炉：品类景气分化明显 “下沉”与 “升级”并存

618数据出炉：品类景气分化明显，“下沉”与 “升级”并存

    　　核心观点：今年618各家电品类景气度分化明显，且“下沉”与“升级”趋势并存。分品类看，空调延续年初以来高景气，且并未受平台影响出现明显均价跳水；冰洗品类中冰箱景气度相对更优；厨电板块中集成灶短期遇冷；清洁电器中扫地机整体需求较为疲软，洗地机“量增价减”趋势延续；厨小电板块整体销售规模有所回落，但刚需品类仍有较强韧性；黑电板块中彩电仍显著延续结构性升级趋势；个护品类中徕芬、追觅仍在高速电吹风赛道高歌猛进。

    　　本周行情回顾：1）本周（6月19日-6月23日）沪深300周变动为-2.51%，家用电器板块周变动为-0.53%，跑赢沪深300指数1.97pct。2）个股方面，本周三花智控、德业股份、汉宇集团涨幅居前三，春兰股份、石头科技、爱玛科技等跌幅较大。

    　　原材料、运价及汇率变动：1）铜材、钢材价格上行，铝材、塑料价格下行。2）CCFI综合指数持续走低。3）美元、欧元、英镑兑人民币即期汇率整体上升。

    　　投资建议： 1）白电板块机会预计贯穿全年。白电板块需求景气度好，原材料大周期向下，估值整体处于低位，三大白和海信家电均有比较好的配置价值，综合估值与基本面，优先推荐美的集团、海尔智家、海信家电和格力电器。2）把握行业格局变化带来的投资机会。黑电板块重点看好海信视像，从产业发展的维度看，海信国内和海外市占率的提升趋势已经非常明显，面板价格的波动仅为短期逻辑，长期看盈利能力提升确定性较强，公司逐步摆脱周期股，成为价值成长型标的；两轮车板块推荐雅迪控股，今年整体态势表现强势，新国标推行带来份额提升机遇；零部件板块看好盾安环境，制冷配件业务结构优化，主机厂开拓二供汽零业务迎来增量。3）把握安全边际凸显的成长性消费品类修复机会。厨房小家电成长持续性可能超预期，背后原因一方面美的非重要的品类收缩，九阳等还在调整阶段，另一方面收入预期的恢复是慢变量，内销看好小熊电器、飞科电器，公司产品均价低，但是本身有升级逻辑；外销看好新宝股份，公司股价在底部，6月订单转正，eps端底部确立，后续催化剂在于内销数据好转带来估值修复。清洁电器长期维度可布局，关注科沃斯、石头科技，后续若有调整可重点关注德尔玛，其具有洗地机品类红利、净水和按摩品牌红利。4）推荐政策催化下的地产链投资机会。竣工传导数据贡献EPS，地产前端销售数据或者政策影响PE，板块内部建议精选自身有变革逻辑的公司才有可能走出更加*的行情，重点选择欧普照明、华帝股份。

    　　风险提示：宏观经济增长放缓、海外需求不及预期、原材料价格上涨、供应链运行受阻等。