行情回顾
节前三个交易日（0619-0621）沪深300 跌2.51%，建材（中信）跌4.97%，子板块均未能取得正收益，地产链相关品种跌幅较大，我们认为或反映出市场对顺周期地产链品种基本面预期仍存在担忧。个股中，悦心健康、英洛华、四方达、赛特新材、三和管桩涨幅居前。
地产链政策力度预期呈现震荡反复，新材料央企迎政策利好据Wind，0617-0623 一周，30 个大中城市的商品房销售面积环比呈现下行，受高基数影响，同比下行幅度较上周进一步扩大，虽然基数是30 城新房销售同比大幅下降的重要原因，但客观而言，0617-0623 一周的销售面积仍然表征出较低的商品房销售景气度。6 月20 日央行调价LPR，一年期和五年期LPR 分别环比下降0.1%至3.55%和4.2%，我们认为调降LPR 总体上有望降低新增和存量房贷的利息压力，促进潜在购房需求的释放。但在当前地产销售和建筑实物量均回落到低景气度的情况下，我们判断上周地产链品种大跌，原因之一或是市场担忧当前政策力度能否在短期内有效对冲产业链景气度的下行。我们认为尽管当前市场对后续地产链的政策力度和基本面修复预期均出现波动，但政策向好的方向是较为清晰的。从基本面角度看，我们认为后续建材品种α重要性或更加凸显，当前时点建议关注竞争壁垒相对清晰、商业模式趋于改善、盈利能力受益于成本回落的子行业龙头。
6 月21 日，国资委党委召开扩大会议，会议提出要加快发展战略新新产业和未来产业，支持央企牵头建立更多的创新联合体，加大重点技术布局和全链条同和创新力度，推动基础研究、应用研究、产业化全链条融合发展，打造一批世界级战略性新兴产业集群。我们认为建材行业中的新材料品种有望受益，关注凯盛科技、中复神鹰等。
消费建材行业景气或已接近底部区间，新材料品种成长性有望持续兑现1）消费建材21FY/22Q1-3 受地产景气度、资金链，以及大宗商品价格持续上行带来的成本压力影响，当前上述因素有望逐步改善，地产政策改善趋势明确，23Q1 起基本面已基本企稳，Q2-4 有望持续改善。中长期看，龙头公司已经开启渠道变革，规模效应有望使得行业集中度持续提升，消费建材仍然是建材板块中长期优选赛道；2）新型玻璃、碳纤维等新材料面临下游需求高景气和国产替代机遇，龙头公司拥有高技术壁垒，有望迎来快速成长期； 3）当前玻璃龙头市值已处于历史较低水平，随着行业冷修提速，行业基本面或逐步筑底，光伏玻璃有望受益产业链景气度回暖，而电子玻璃有望受益国产替代和折叠屏等新品放量；4）塑料管道板块下游兼具基建和地产，基建端有望受益市政管网投资升温，地产端与消费建材回暖逻辑相似；5）水泥有望受益于后续基建和地产需求改善预期，中长期看，供给格局有望持续优化；6）玻纤当前价格处于相对低位，后续风电等需求启动有望带动行业去库涨价。
本周重点推荐组合
鲁阳节能，时代新材（与化工/电新联合覆盖），山东药玻（与医药联合覆盖），凯盛科技（与电子联合覆盖），福莱特（与电新联合覆盖），东方雨虹，旗滨集团。
风险提示：基建、地产需求回落超预期，对水泥、玻璃价格涨价趋势造成影响；新材料品种下游景气度及自身成长性不及预期；地产产业链坏账减值损失超预期。
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