汽车行业周报：智能化拐点已至 政策预期再强化

本周数据：6 月第三周乘用车批发销量环比+20%据乘联会数据，6 月1-18 日总体乘用车市场批发销量88.3 万辆，同比-1%，环比+15%；新能源乘用车批发30.8 万辆，同比-8%，环比+7%，新能源批发渗透率34.9%。

    　　本周观点：智能化拐点已至 政策预期再强化

    　　汽车智能电动巨变，重塑产业秩序，看好汽车行业黄金十年。

    　　本月核心组合【伯特利、拓普集团、新泉股份、旭升集团、双环传动、德赛西威、经纬恒润、继峰股份、比亚迪、长安汽车、春风动力】。

    　　智能化政策预期+新能源购置税政策延续，电动智能加速成长：

    　　1） 智能化拐点已至，政策预期强化：本周工信部副部长辛国斌表示，将启动智能网联汽车准入和上路通行试点，支持L3级、及更高级别的自动驾驶功能商业化应用。我们认为，智能化为后续汽车板块的中长期看点，软件定义汽车本质始终未变，政策落地有望为L3 高级别辅助驾驶测试、商用提供法律支持，特斯拉FSD 北美使用率拐点显现、新势力NOA 落地有望加速数据积累和算法优化，看好2023 年下半年智能化板块持续催化以及智驾、域控制器等零部件渗透率提升。

    　　2） 新能源汽车购置税减免政策加速落地，力度超预期：本周三部门联合发布公告，宣布对购置日期在2024 年1 月1 日至2025 年12 月31 日期间的新能源汽车免征车辆购置税，其中每辆车免税额不超过3 万元；对购置日期在2026 年1 月1日至2027 年12 月31 日期间的新能源汽车减半征收车辆购置税，其中每辆车减税额不超过1.5 万元。新政实行分级征收，30 万以下全额免征，30 万以上部分按照10%进行征收，超此前30 万以上不减免的预期。根据上险数据，23Q130 万元以下新能源车销售占比达到83%；据财政部初步估算，2024—2027 年减免车辆购置税总额将达到5,200 亿元。

    　　我们认为本轮政策支持力度较大，看好政策支持+供给驱动下新能源车加速燃油替代，优质自主崛起。

    　　乘用车：政策支持+供给改善+需求向上三维共振，新能源汽车基本面向好。

    　　1）政策加码，消费潜力加速释放：根据交强险数据，23Q1 一线/新一线/二线城市新能源渗透率分别为44%/35%/33%， 三四五线增长潜力较大，购置税减免政策延续和优化，叠加充电基础设施建设、新能源下乡政策，有望优化新能源汽车消费、使用环境，解决消费痛点，加速打开主流市场，实现新能源汽车的大众化普及；

    　　2）供给密集推出，优质自主加速转型：多款优质自主车型密集推出，新能源周期向上。未来包括比亚迪宋 plus dmi、长安深蓝S7、小鹏 G6 在内的多款自主重磅新车将迎来集中交付，纯电、插混百花齐放，看好新能源渗透率提升，优质自主加速转型；3）新能源需求向好，看好头部车企向上：根据乘联会数据，6月 1-18 日新能源零售渗透率 38.6%，再创新高。由于自主新能源车具备强产品力、高品价比，供给驱动下需求向好。

    　　政策支持+供给改善+需求向上等多重改善催化下，乘用车基本面有望持续向上。看好优质自主车企崛起，推荐【比亚迪、长安汽车、长城汽车、吉利汽车 H】，受益标的【理想汽车-W、小鹏汽车 H】。

    　　零部件：中期成长不断强化，短期量价影响有限。电动智能重塑秩序，优质自主零部件供应商一方面凭借性价比和快速响应能力获得更多配套机会，另一方面部分卡脖子技术借机实现 0 到 1 突破，打破外资垄断格局。同时全球化进程明显加快，中国零部件崛起势不可挡。短期看，特斯拉产业链是下半年最强主线，马斯克来华有望推动上海工厂的进一步合作，下半年 Model 3 改款、Cybertruck 等车型量产及新一代车型有望发包定点，增量可期；同时，智能化机会值得期待，软件定义汽车是长期产业趋势，智驾端 23 年将成城市 NOA 重要落地年份，智舱高性价比细分方向仍在加速渗透，坚定看好新势力产业链+智能电动增量，推荐：

    　　1、新势力产业链：优选【拓普集团、新泉股份、旭升集团、双环传动、多利科技、上声电子、爱柯迪、美利信】；2、智能电动增量：1）智能化核心主线：优选智能驾驶-【伯特利、德赛西威、经纬恒润-W】+智能座舱-【上声电子、光峰科技、继峰股份】；2）轻量化高景气：特斯拉引领一体压铸大变革，优选【文灿股份、多利科技】。

    　　重卡：至暗时刻已过，新一轮景气周期启动。根据第一商用车数据，2023 年 5 月重卡市场约销售 7.7 万辆（开票口径，包含出口和新能源），环比-6.9%，同比+57.3%。物流重卡需求维持稳健，工程重卡销量有望贡献弹性；国六排放标准已逐步进入落地实施阶段，各环节内资头部供应商有望受益排放升级，相关受益标的【潍柴动力、中国重汽、隆盛科技、银轮股份】。

    　　摩托车：供给持续驱动，优选中大排量龙头。据中国摩托车商会数据，2023 年 5 月国内 250cc+中大排量摩托车销售 4.89万辆，同比-11.73%，环比-9.6%。2023 年 1-5 月累计销售 21.21 万辆，同比+12.6%。供给端头部车企新车型、新品牌投放加速提供行业发展的核心驱动力，市场快速扩容，我们预计 2023 年行业增速 30-40%，持续推荐中大排摩托车赛道。参考国内汽车发展历史及海外摩托车市场竞争格局，自主品牌有望成为中大排量摩托车需求崛起最大受益者，推荐【春风动力、钱江摩托】，相关受益标的【隆鑫通用】。

    　　本周行情：整体强于市场

    　　表现强于市场，零部件领涨。本周 A 股汽车板块上涨 0.9%（流通市值加权平均，下同），在申万子行业中排名第 2 位，表现强于沪深 300（下跌 2.2%）。细分板块中，汽车零部件、客车分别上涨 2.2%、0.7%，货车、乘用车、其他交运设备、汽车服务分别下跌 0.02 %、0.03%、0.08%、3.1%。

    　　风险提示：

    　　汽车行业竞争加剧，价格战加剧；原材料成本波动超出预期；汽车行业终端需求不及预期；汽车出口销量不及预期。