本周观点：618 家电内销积极，出口或有改善
618 大促拉动下，继续带动全年家电线上累计数据上行，看好大家电的恢复。
奥维云网数据显示，前1-25 周线上/线下KA 零售额累计同比+7.66%/+1.87%（前24 周+7.96%/+2.2%），线上/线下KA 受到 618 大促的积极影响，W22-W25 期间大家电空调、冰箱、烟机、洗碗机表现较强，而小电中净水、净化表现较好。考虑到热夏效应依然显著，且空调均价仍在稳步提升，空调龙头盈利或有更优表现。出口端，出口比例较大的家电企业有望受益于人民币向下波动，毛利率或有提升，且汇兑损益也有望实现正贡献。
子行业观点
1）白电：热夏影响积极，看多空调。2）厨电：下沉渠道或带来新的表现。
3）小家电：长尾化更为明显，关注抖音及清洁电器。4）黑电：面板价格触底，盈利或回升。
重点公司及动态
公司推荐：1）格力电器：空调龙头、内销占比较高，有望继续受益于空调热销。2）美的集团：稳健转型，估值处于底部区间。3）海尔智家：把握大白电行业Beta，细分品类表现积极。4）新宝股份：国内品牌业务表现稳健，出口业务或受益于人民币汇率波动。5）小熊电器：新兴渠道表现积极，整体效率提升盈利提升幅度较为明显。
风险提示：宏观经济下行；地产影响超出预期；原材料价格不利波动。
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