钢铁行业周报：铁水产量持续走高

　投资要点

    　　政策预期带来的情绪改善有所降温，铁水产量持续高位在经历前期钢价的连续反弹之后，本周钢价震荡下行，价格回落的原因在于需求波澜不惊之际，政策端情绪逐步消退导致期货盘面承压下行，并带动现货价格走低。未来一段时间，行业进入传统淡季，但考虑到目前供给偏弱，预计库存累积有限，产业层面对钢价压力不大。前期随着钢价持续反弹，钢厂盈利稳步回升，我们测算的螺纹钢、热轧、中厚板全部脱离亏损区间。由于钢厂盈利尚可，在成材产量已经下滑背景下，后期铁水或维持高位。

    　　本周最新铁水产量环比上升3.3 万吨，达到246 万吨，已经高于往年同期水平，预计铁矿价格短期支撑较强。具体到板块投资，虽然行业中期需求依然不算乐观，但考虑到前期股票跌幅较大，已经充分反映了悲观预期，钢价反弹背景下钢铁股也将迎来博弈机会，加之钢铁板块以央企国企为主，*估有望带来进一步加成，建议关注宝钢股份、鞍钢股份、华菱钢铁、河钢资源等。而除普钢之外，建议关注细分领域景气度相对较高的特钢标的如久立特材等。

    　　矿价回落，焦价偏强

    　　（1）铁矿石：本周45 个港铁矿石库存12849.9 万吨，保持不变（本周暂未更新）。铁矿石方面，全球铁矿石发货量3294.6 万吨，周环比上升380.5 万吨。其中，澳洲铁矿石发货量1889.6 万吨，周环比上升269.3 万吨；巴西铁矿石发货量647.9 万吨，周环比下降32.5 万吨。

    　　日均铁水产量245.85 万吨，环比上升3.29 万吨。本周矿价高位回落。宏观上，前期宏观政策利好预期博弈落地，市场未能等到更多细节措施*，乐观情绪转弱。基本面上，港口库存持续累库，疏港量偏弱。需求端，下游钢厂铁水产量继续回升，基本面上支撑铁矿需求，短期矿价或偏强震荡。（2）焦炭：本周焦炭价格偏强运行，主流焦企开启首轮提涨，幅度50-60 元/吨。但当前正处钢铁淡季阶段，下游需求一般。近期原料成本回升支撑焦炭价格走强，后续上下游存在博弈空间，关注后期焦炭价格提涨进度。

    　　板块重点数据跟踪

    　　需求下降： 本周（6.19-6.21）全国建筑钢材成交量均值14.25 万吨，周环比下降2.33 万吨。

    　　根据Mysteel 数据测算显示，螺纹钢表观消费298.3 万吨，周环比上升3.8 万吨；热轧板卷表观消费311.9 万吨，周环比下降0.3 万吨。

    　　供应上升：本周（6.12-6.16）全国高炉开工率（247 家）83.09%，保持不变（本周暂未更新）。

    　　唐山钢厂产能利用率75.26%，保持不变（本周暂未更新）。五大品种全国周产量共933.6万吨，环比上升6.1 万吨。

    　　盈利下降：本周（6.19-6.21）。热轧板吨毛利136 元，环比下降25 元；冷轧板吨毛利-107元，环比下降8 元；螺纹吨毛利19 元，环比下降8 元；中厚板吨毛利42 元，环比下降1元。

    　　风险提示：终端需求持续偏弱、供给超预期回升。