投资要点：
地产数据：5 月，国内30 大中城市商品房成交面积同比增长47.51%，1-5月，全国商品房销售面积增长2.30%，地产竣工面积同比增长19.00%。
家居建材卖场数据：5 月，BHI 指数为135.19，同环比分别提升12.12 和-6.97；建材家居卖场5 月销售额1,390.20 亿元，同比增长12.94%。
家具行业数据：1-5 月，家具行业社零额为537.50 亿元，同比增长4.50%；5 月，家具出口额为53.79 亿美元，同比下滑14.40%。
5 月建材家居销售额增速较4 月明显放缓，BHI 指数也显示，环比4 月下降6.97，行业景气度有所回落。但从家具社零上看，前5 月增长4.50%，且5月单月同比增长5.00%，增速较4 月提升1.60pct.。我们认为，今年内居民家居产品消费需求持续回暖释放，下半年开始，逐步进入家居消费传统旺季，家居板块全年有望呈现前低后高的销售态势。地产层面，《证券日报》报道表示，在 4 月至 5 月份楼市销售数据不好的情况下，预计 6 月份会有新的政策*，且部分政策工具可能超出过去的常规工具范畴。从中期维度上看，若下半年地产政策持续宽松，将有利于催化国内商品房销售数据好转，在支撑家居市场需求的同时，也将为板块整体估值修复提供坚实基础。
短期618 电商大促，对于家居产品阶段性销售业绩有积极推动作用。今年618在玩法上，大家居品牌线上线下联动，全域营销已成竞争新模式。线上线下构筑多消费场景，通过整合营销升级用户的消费体验。同时，线上线下促销价格保持一致，消费者可随时随地购买。在产品融合上，京东“618”主站“家电家居”频道中的“趋势”板块，围绕客厅、卧室、厨房等家居场景，推出慵懒治愈、儿童友好、适老友好等6 大家装趋势，打造“家电家居一站购”的模式。京东数据显示，5 月31 日晚8 点，2023 年京东“618”提前启动，家居品类成交额迎来爆发式增长，在活动启动后的前10 分钟，家电家居成交额破50 亿元，源氏木语、索菲亚、水星家纺等超3000 个品牌成交额同比增长超3 倍，定制衣柜、局部装修、儿童房定制等超5 个服务品类成交额同比增长超6 倍。
家居用品板近期估值有所抬升，整体依然具备较好的配置属性，中长期看，头部企业在品类融合、内部管理、模式拓展等方面竞争优势日益凸显，行业马太效应不断强化，份额将持续向头部企业集中。建议关注更具业绩确定性的头部家居企业，重点推荐：欧派家居、索菲亚、顾家家居。
纺织服装数据：1-5 月服装鞋帽、针、纺织品类社零额5,619.10 亿元，同比14.10%，服装类社零额4,148.40 亿元，同比增长17.40%。5 月，国内鞋靴出口额45.97 亿美元，同比下滑9.30%，服装类出口额132.98 亿美元，同比下滑12.20%。
珠宝首饰数据：1-5 月，国内金银珠宝类社零额1,426.30 亿元，同比增长19.50%，5 月珠宝类出口额2.70 亿美元，同比增长38.50%。
目前阶段，海外服装、鞋靴海外需求虽然不强，但从海外库存数据上看，已经开始出现转好的迹象。以美国为例，今年4 月美国服装批发商库存额同比增长为8.37%，较去年同期下降37.45pct.，环比3 月增长放缓8.57pct.。伴随海外库存的逐步转好，我们判断今年下半年，国内纺织制造企业订单增长将优于上半年。内销方面，短期今年电商618 大促，在折扣优惠、赠品赠送等方面力度均较大，或成为今年上半年刺激居民释放购物需求的最大催化剂。
1-5 月，实物商品网上零售额4.81 万亿，同比增长11.80%，其中，吃类、穿类和用类商品零售额分别增长8.4%、14.6%、11.5%，预计618 大促对线上消费的推动作用在5 月已经有所体现。5 月，国内服装、金银珠宝等行业社零额，同比分别增长24.40%和21.20%，增速较4 月环比分别下降20.30pct.和18.70pct.。我们仍持续看好，中高端男女装、运动服饰以及出行产业链销售与估值的同步修复。现阶段，国内运动服饰行业发展仍处在快速发展阶段，行业整体景气度较高，且行业格局不断优化。伴随清库逐步进入尾声，以及折扣力度恢复正常水平，国内运动服饰品牌盈利将迎来改善，并看好国牌市场占有率的持续提升。同时，短期端午假期与暑假临近，或有望再度催化出行产业链与户外用品需求释放，建议关注国内户外用品龙头探路者。
推荐组合：欧派家居（603833）、顾家家居（603816）、索菲亚（002572）、晨光股份（603899）、探路者（300005）。
风险提示
宏观经济波动；原材料成本上涨；新产能无法及时消化；大客户流失。
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