可选消费行业：618家电销售额再上新高峰 空调亮眼

　　618 大促提振需求，空调表现最为亮眼

    　　2023 年618 期间家电销售强势，预售高热度走向期间高增长。久谦数据显示，线上618 预售家电整体强化、结构上有亮点，大家电预售同比+298%，热夏带动下空调零售持续领跑， 奥维云网数据显示， 空调线上W23（5.29-6.4）/W24（6.5-6.11）销额分别同比+90%/+45%。同时，抖音电商表现积极，更多家电企业主阵地转向新兴内容电商，依托内容流量共振，带动全域增长，因此，我们对于二季度家电收入表现仍较乐观。消费分层趋势下，极致性价比及中高端新品均有表现，稳消费风向或继续带动资金向内销表现更积极的家电企业集中，我们认为后续估值修复速度或更快。

    　　大家电：龙头份额稳固，持续高温天气催生空调景气度上行龙头品牌拉力稳固，份额波动。根据京东竞速榜，2023 年618 购物节期间，家电全品类成交额前三仍为美的、海尔、格力（排名与22、21、20 年保持一致）。根据美的战报，23 年618 期间美的销售额同比增长近40%，继续保持行业领头者。根据京东竞速榜，大白电中家用空调、冰箱、洗衣机Top3保持不变，电视产品传统品牌份额有所强化。此外，聚焦细分场景、推动产品创新仍是开拓红海市场中偏蓝海的一大支撑。以京东618 期间数据为例，高品质、新功能的家电受消费者青睐，新风空调、超薄嵌入式冰箱、超薄大桶径洗衣机、MiniLED 电视等产品增长突出。

    　　厨电&集成灶：需求平稳恢复，下沉电商红利值得关注受益上游地产竣工的回升，年初至今厨电、集成灶终端动销总体呈现平稳恢复的趋势。奥维云网数据显示，油烟机、集成灶线上W23、W24 两周（5.29-6.11）销额之和分别同比+27%、+7%，延续回暖趋势。分品牌看，老板、火星人抢抓市场机遇，线上销额增速领先，强者恒强。分渠道看，下沉电商红利值得关注。以火星人为例，今年618 期间下沉电商渠道实现翻番增长，远高于整体。

    　　清洁电器：新老产品加速迭代，奠定下半年良好开局618 大促提振清洁电器的短期需求，其中开门红期间需求具有相对较强的爆发力。奥维云网周度数据显示，W23（5.29-6.4）扫地机、洗地机线上销额同比分别为+4%、+17%，量、额环比增长显著。品牌竞争层面，扫地机领域的竞争趋缓，科沃斯、石头稳居扫地机前二名，并且共同维护价格体系；洗地机领域新竞争格局已经形成，竞争最激烈时刻或已过去。降价加快普及会是行业发展的主基调。

    　　风险提示：宏观经济下行；促销节表现低于预期；原材料价格及人民币汇率不利波动。