【投资要点】
巡飞弹集情报侦察、目标指示、信息中继、区域封控、精确打击等多功能于一身，能够适应复杂多变的战场，在近年的现代战争中大放异彩，受到高度重视。利比亚冲突、纳卡冲突、俄乌冲突等多次地缘摩擦中，巡飞弹均在战场中投入使用，特别是在地形复杂的纳卡冲突中，巡飞弹成为影响战局的关键因素。俄乌战争中双方巡飞弹成为非对称空中打击新方式，双方使用巡飞弹大量参与攻击高价值的地面装备目标，核心体现的局部的饱和打击效果，战损交换高性价比使得战场交战模式得到新的变革。
巡飞弹对跟踪定位、导航制导、集群控制等关键技术提出高要求，美国技术相对成熟，国内已研发多级别、多种类、多用途的巡飞弹。美国在研制水平、技术成熟度、装备的规模、数量、种类和实战经验上，都处于世界领先地位；以色列、英国、土耳其、俄罗斯、波兰等其他国家都在积极研发多种型号巡飞弹，如智能武器领域全球领导者航空环境（**.O），拥有“*”系列，“黑翼”等多款全球先进巡飞弹，其产品在俄乌冲突等战场表现出色。
国内军工企业在此浪潮下也在积极研发巡飞弹：中国航天科技集团旗下的航天彩虹研发的CH-901 巡飞弹；中天公司推出了ZT 系列多款不同级别的巡飞弹；高德红外推出轻型巡飞弹S570 巡飞弹；航天科工推出了CM系列巡飞弹；此外还有北方工业公司研发的飞龙系列巡飞弹，希德防务公司蓝鹭30 单兵巡飞弹，湖南轻武器研究所的尖山巡飞弹等。巡飞弹载体也呈现多样化，如西工大无人机系统技术研究院的 YS101“游隼”巡飞弹可以管射和潜射，中电科研发的巡飞弹载车可以进行48 发集群发射。
巡飞弹产业链研究需要智能*和无人机技术紧密结合，成为大*事技术竞争新前沿。未来随着“蜂群”技术走向成熟，由海量巡飞弹构成的“蜂群”网络将在不久后变成现实。双速度设计也成为新方向，例如巡飞弹以较快速度抵达目标区域后，再以较低速度留空侦察，需要灵活的速度调整机制和燃料/电力控制系统。 巡飞弹留空时间长，巡飞高度低，为提高生存和突防能力，未来需要更先进的雷达、红外、毫米波探测和光学隐身化设计，提升隐身能力和精准打击力。
【配置建议】
建议关注国内巡飞弹产业链相关上市公司：航天彩虹（002389.SZ）、中天火箭（003009.SZ） 、高德红外（002414.SZ）；以及非上市公司北方工业、中电科、希德防务等。
【风险提示】
国防预算比例下降风险
智能*比重提升不及预期风险
地缘政治冲突扩散风险
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