汽车行业深度：乘用车出口销量高增长 看好自主品牌出海

报告摘要：

    　　2021年以来，中国 乘用车出口呈现爆发式增长，以奇瑞汽车、长城汽车、吉利汽车、比亚迪为代表的中国品牌出口销量快速增长。根据中汽协口径，21 年/22 年乘用车出口161/253 万辆，同比+112%/+57%，今年1-5月份乘用车出口147 万辆，同比接近翻倍增长。在主要出口车企中，目前本土品牌出口的代表是奇瑞、吉利、长城、比亚迪、长安等5 家车企，从乘用车整体来看，2023 年1-5 月这5 家车企累计出口64 万辆，占乘用车总出口的46%，其中奇瑞汽车出口约等于其它四家之和。从新能源出海角度分析，2022 年新能源出口61 万辆，特斯拉和上汽名爵两家车企贡献了68%的出口量，除此之外，目前在海外新能源布局中走的较快的是比亚迪，整体而言，自主品牌新能源出口还处于初期阶段，还缺乏足够的优质出口车型供给以及需要更进一步的市场开拓。

    　　重点车企分析：（1）比亚迪：2022 年为比亚迪新一代车型出口“元年”，目前出口销量的70%以上为元PLUS 这一款车贡献，汉、唐、海豚等车型正在欧洲等地区进行大规模许可认证，后续会不断打造出口车型矩阵。

    　　从地区上，目前比亚迪在泰国、以色列等新兴市场位列新能源销量第一，正在快速进军欧洲、东南亚、中东等地区新能源车市。

    　　（2）长城汽车：哈弗品牌、长城皮卡为长城汽车开拓海外市场的主力，其中哈弗品牌占长城汽车出口总量的65%以上。目前长城汽车出口，仍以燃燃油车为主导，新能源车型占比较小，新能源海外供给主要是哈弗H6 PHEV、欧拉好猫EV 等。俄罗斯为长城汽车第一大出口市场，2022年由于俄乌战争，日系、韩系、德系等车企部分退出俄罗斯车市，中国品牌受影响较小，市占率快速上升。

    　　（3）吉利汽车：吉利连续6 年保持海外销量高增。目前吉利汽车出口的车型中仍是以8-12 万吉利品牌燃油车为主导，占比85%以上。2022-2023年4 月领克品牌累计出口1.84 万辆，约占总出口6%，领克品牌主要是PHEV 车型并且以出口到欧洲地区为主，目前领克在荷兰、意大利、德国等已经建立良好的市场基础，为后续极氪EV 欧洲出口战略奠定良好基础。东南亚市场布局方面，吉利主要通过收购宝腾汽车方式进军当地市场，截止目前宝腾在马来西亚市场销量和市占率连续多年排名第二。

    　　推荐标的：推荐比亚迪，吉利汽车，长城汽车出海布局较快的自主品牌车企。

    　　风险提示：海外市场拓展不及预期，海外国家汽车产业政策变动风险。