有色行业周报：持续低库存&MLF利率下调 铜价继续走高

　持续低库存&MLF 利率下调 铜价继续走高

    　　美联储暂停加息但暗示年内仍有两次加息，美元料保持强势。不过我国央行下调MLF 利率10 个基点，释放加强逆周期调节信号，提振有色整体表现。1）铝：云南进入丰水期，电解铝产能复产预期强化，但考虑降水量存在不确定性及电解铝复产的特殊工艺，预计复产节奏相对缓慢，6 月电解铝供给仅有小幅增长。煤炭、预焙阳极等价格回落导致电解铝生产成本下移，不过在国内电解铝社会库存持续下降的支持下，铝价保持震荡偏强走势，吨铝利润回升。铝价趋势性走强需等待房地产等需求显著改善，预计短期价格震荡偏强。

    　　2）铜：铜精矿加工费持续上升，表明铜矿供应充足。从主要矿企一季度实际铜产量及2023 年目标来看，2-4 季度产量将加速释放。目前LME+SHFE+COMEX 三大交易所总库存持续下降，且处于历史低位，表明电解铜供应偏紧，短期对铜价有强支撑。不过未来不排除矿端供应充足向下传导至电解铜端，预计铜价近强远弱。

    　　高价成交不佳 锂盐价格涨势放缓

    　　本周锂盐价格微涨，电池级碳酸锂价格均价31.4 万元/吨，持续近2个月上行后涨势放缓。锂精矿价格继续走高，成本端对锂盐价格有支撑。不过高锂盐价格向下游传导受阻，成交不佳，短期供需双方对价格博弈预计加大，碳酸锂价格预计转向震荡。

    　　供需双弱&高库存 镁价弱势走低

    　　本周镁价延续跌势，逼近2 万/吨水平。当前镁市场呈现供需双弱的局面，镁工厂总库存保持高位，镁价走低。不过在人民币贬值利多出口下，企业反应出口订单回升，短期镁价跌势料放缓，2 万附近震荡为主。

    　　美联储加息暂停而未结束 金价短期震荡中期看涨美联储6 月会议按兵不动暂停加息，但暗示年内仍有两次加息，较预期鹰派，短期金价预计承压。中长期来看，美联储处于加息尾声，维持看多金价观点。

    　　风险提示：国内需求不及预期、美联储持续加息。