交通运输物流双周报#367：油运运价大幅上升 航空旺季量价改善

　　行业动态

    　　行业近况

    　　过去两周组合收益率为-1.9%，跑输交运指数3.1ppt，自2022 年11 月全新改版以来累积跑赢4.1ppt。本期推荐组合为春秋航空、韵达股份、圆通速递、京沪高铁。

    　　评论

    　　航运：油运运价大幅上升，集运美西线环比回落。油运：本周VLCC原油油轮平均运价周环比+102.6%%，TD3C运价周环比+157.7%；MR成品油轮平均运价周环比-3.5%，我们再次重申看好行业周期向上。推荐中远海能（A/H）、招商轮船。集运：远洋运价环比下降（6 月15 日美西、欧线运价指数分别环比-13.0%/-2.8%，较20 年同期-54.78%/-8.80%），投资价值进入观察期；内贸处于淡季，运价（6 月9 日）周环比-1.3%，年同比-33.9%。

    　　干散：BDI指数环比回升，关注基建地产需求对铁矿石进口需求影响。

    　　航空：估值处于阶段性低位，旺季量价改善或形成股价催化。过去两周（6.3-6.16）国内/国际航班量为2019 年同期109%/42%。Flight AI显示端午第一天、第三天携程国内线机票预售价格（不含油）分别较2019 年同期增长25%、26%。民航局预计今年暑运日均旅客运输量较2019 年同期+7%。5 月至今板块股价回调明显，旺季量价改善或形成股价催化。推荐春秋、吉祥、中国国航-H、中国东航-H，长期看好中航信（H）。

    　　ToB物流：当前时点建议关注兴通股份和中谷物流。

    　　快递：国家邮政局公告显示，预计5 月快递业务量同比增速约为18%，业务收入增速将在14%左右。交通运输部监测数据显示，5 月29 日至6 月11 日揽收与投递平均件量同比去年同期上升20.4%。我们预计，2023 年行业增量有望恢复、增速回到双位数；建议关注加盟制及直营龙头快递公司的配置价值。

    　　高股息：经济“弱复苏”的背景下，公铁、港口作为防御性板块具备跑出相对收益的配置价值，关注宁沪高速（H优于A）、越秀交通基建H、京沪高铁、大秦铁路、唐山港、青岛港（未覆盖）。

    　　估值与建议

    　　维持推荐标的盈利预测、评级与目标价不变。

    　　风险

    　　经济增速不及预期，疫情反复。