行业近况
我们主要依据采招网的公开数据源对医疗信息化行业中标信息进行持续跟踪，重点关注7 家头部厂商订单表现（因招投标信息并不完全，真实订单情况以公司披露数据为准）。1Q23 由于下游医院客户仍受到疫情余波影响，叠加假期和重要会议等，新签订单复苏慢于预期。但进入2Q以来，订单增速已见复苏趋势，4 月、5 月头部厂商整体中标订单金额分别同比+25%、51%，增速逐月改善。我们重申疫后复苏逻辑，同时建议投资者持续关注AI、数据要素带来的新变化及头部厂商落地进展。
评论
订单表现：4 月、5 月订单增速逐月向好，公司表现有所分化、大单数量逐步恢复。4 月和5 月我们选取的7 家行业头部公司整体中标金额合计接近7 亿元，较2022 年同期+37%，较2021 年同期+18%；单月来看，4月、5 月分别较2022 年同期增长25%、51%，复苏势头初现，增速逐月改善。此外，我们的统计数据显示行业头部公司1-5 月累计中标千万元以上订单共40 个，其中卫宁健康贡献13 个，大单逐步恢复并持续向行业龙头集中。分公司看：卫宁健康、东软集团、创业慧康新签合同绝对额较为领先；增速上，创业慧康、东华软件、东软集团4 月、5 月增速均较为亮眼，公开订单数据显示5 月均取得了同比翻倍增长；卫宁健康增速表现稳健，5 月同比增长接近20%，亦呈逐月改善趋势。我们重申疫后复苏逻辑，订单层面4 月以来公开招投标口径已见复苏迹象，静待基本面拐点。
政策持续*，医疗信息化需求较为刚性、景气度上行，AI及数据要素成为新驱动。一方面，4Q22《“十四五”全民健康信息化规划》*明确对二级、三级医院的互联互通要求，我们认为以评促建背景下，电子病历、互联互通等建设、升级需求空间依然广阔。另一方面，数据二十条之后，多地鼓励公共数据开放，我们认为医保、医疗数据有望先行先试。此外，AI关注度持续高企，医疗是重要垂类落地场景之一，赋能线上问诊、辅助诊断等场景，头部厂商积极布局、成果初见。
估值与建议
我们维持各公司盈利预测、目标价及评级不变，建议关注医疗信息化行业头部公司，推荐卫宁健康、创业慧康，建议关注东软集团、久远银海（未覆盖）、嘉和美康（未覆盖）、万达信息（未覆盖）、山大地纬（未覆盖）。
风险
医院、政府IT支出不及预期，医疗IT政策落地不及预期，AI、数据要素落地不及预期。
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