重要事件点评
4 月工业企业利润增速降幅收窄，量端的改善主要源自基数效应，其持续性或将受抑于有效需求的不足；价格端短期仍将受翘尾因素的拖累，预计短期工业企业效益数据仍将维持磨底态势。
5 月制造业PMI 指数继续位于收缩区间，经济对政策的诉求程度加码，可以关注的方向包括，一是政策性开发性金融工具；二是结构性货币政策工具；三是数字化、智能化、绿色化相关的产业政策。
资金面：流动性宽裕
月末央行扩大投放，全口径净投放670 亿元。跨月资金面平稳，DR007下行9bp 至1.83%，1Y 同业存单（股份行）发行利率下行8bp 至2.38%。月末资金面未出现*折，流动性仍然宽裕。
一级市场：净供给增加，国开债需求较好
供给方面，一级市场共发行利率债58 只，实际发行总额3940 亿元，到期2155 亿元，净融资1785 亿元。需求方面，3M 国债全场倍数为4.63，较5 月中旬的认购热度有所提高；国开债需求较好，各期限国开债全场倍数较上一统计期均有提高。
二级市场：10Y 国债收益率下破2.7%
本统计期内，各期限国债收益率普遍下行，10Y 国债收益率下破2.7%。利率债的主要逻辑仍然是“弱现实+弱预期”，本周PMI 数据进一步显示经济的环比走弱，政策上也暂无增量信息，债市定价因素没有明显变化。
期限利差：多数走阔
本统计期内，除1Y 国债外，债市整体呈现短端下行快于长端的陡峭化下行走势。国债收益率期限利差（10Y-1Y）由73bp 降至71bp，国债收益率期限利差（10Y-3Y）由39bp 扩大至45bp。
风险提示：稳增长政策力度超预期。
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