工业金属：LME铜价本周8222美元/吨，周下跌0.2%，国内铜现货价65590元/吨，周上涨1.4%。铜现货加工费89美元/吨，周小幅上调0.2%。LMB铜库存9.19万吨，较上周大幅累库20%，上期所阴极铜库存10.25万吨，本周延续去库13.4%。本周国内铜需求延续复苏态势，铜价小幅调整后下游拿货意愿有所上升，国内阴极铜延续去库节奏不变，上期所的库存连续下降至同期较低水平，同时海外LME铜库存从低位开始连续累库。
TC冶炼费接连上调，从年初的85美元/吨，上调至现在的89美元/吨，反映了铜供给端的相对充足。海外宏观方面美国最新5月联储议息会议决定继续加息25bp至5-5.25%的目标利率区间，市场大多预期美联储此次加息为最后一次加息，虽然近期美联储部分官员的讲话小幅提高了6月延续加息的可能，但从美联储主席鲍威尔最新表态来看，美联储目标仍是降低通胀至2%以下，CME"美联储观察”工具显示出市场预期中6月FOMC维持当前利率不变的概率从64%上升至82%。除了美联储主席的讲话外，美国债务上限谈判暂停也对市场情绪造成了影响，我们认为铜价有望在加息停止之际反弹，建议继续重点关注铜矿企业紫金矿业、以及铜高端加工企业海亮股份、楚江新材等。本周上海有色铝价18540元/吨，周上涨3.6%，成本端氧化铝价格本周回落0.3%，预焙阳极价格本月回落幅度较大。本周铝价小幅反弹，国内电解铝社会库存去库节奏延续，上海有色电解铝社会库存下降至70.6万吨，周下降10.3%，国内西南地区电解铝复产速度仍较慢，预计随着降水降雨的到来，该地区用电紧张局面将有所缓解，下游铝材铝板带箔等需求水平仍较弱，经测算后的电解铝吨铝毛利润有所反弹，主要是因为原料端预焙阳极价格回落速度较快，受上游石油焦、针状焦价格的快速回落影响。我们建议继续关注成本较低的铝企业云铝股份、神火股份、天山铝业等。
能源金属：本周锂精矿价格3055美元/吨，电池级碳酸锂28.25万元/吨，工业级碳酸锂价格25.75万元/吨，氢氧化锂价格27.25万元/吨。本周锂价延续反弹趋势，锂盐价格反弹超过30%，目前锂盐均价部分接近30万元/吨，一季度碳酸锂价格的回落因下游需求不及预期导致，同时叠加锂盐厂22年底高位库存的抛售，尤其以盐湖系锂盐厂一季度因季节性影响处于去库状态，从锂盐厂库存来看目前已经回归较低位置，下游正极厂和电池厂采购囤货意愿短期内明显增强，虽然实际下游电动车需求仍有待验证，但短期的抢货行为支撑了锂价的反弹。我们认为本轮的反弹的持续性仍有*验，随着2023年中国内和海外碳酸锂产量继续增加，预计碳酸锂价格将在供给端大幅释放下持续反弹将有阻力。同时需求端新能源车价格战继续，对上中游压价的趋势不改，锂价在反弹后可能仍将回归长期合理价格区间。从中长期来看我们建议继续逢低关注锂精矿高自给率的天齐锂业、永兴材料、赣锋锂业、中矿资源等。
稀土及小金属：本周氧化镨钕价格46.8万元/吨，钕铁硼价格205元/千克。本周稀土磁材价格延续回暖，受下游新能源订单预期回暖影响，短期稀土价格在快速下滑后小幅反弹，5月北方稀土最新挂牌价氧化镨钕49.5万元/吨，较上月下调14.4万元/吨，仍高于市场现货价格，在此背景下我们建议继续逢低关注磁材加工企业金力永磁、正海磁材、中科三环等，同时逢低关注中重稀土企业中国稀土、广晟有色。
贵金属：本周黄金价446.72元/克，周下跌0.8%。银价5398元/千克，周下跌2.1%。本周贵金属价格小幅回落，主要是受美联储部分官员的偏鹰派讲话导致市场对美联储6月延续加息的担忧，但从鲍威尔最新讲话来看，6月大概率将不会继续加息，出于避险和加息放缓预期背景下我们建议继续逢低关注中金黄金、赤峰黄金、山东黄金等。
投资建议小结：建议逢低关注紫金矿业、海亮股份、云铝股份、喷锋锂业、中金黄金、赤峰黄金、山东黄金等。
风险提示：各金属下游需求不及预期、各金属供应端开采不及预期、全球宏观流动性变化、国内政策变动风险等。
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