理论背景：同业存单到期日遇到非工作日时，实际兑付需要相应顺延。占款时间增长，而部分时间不计息，则会导致资金实际收益率低于买入收益率，同时使得流动性变差，因此投资者会对于该类存单要求更高的收益。二级市场中，理论上周六到期存单需要上浮的利率远大于实际到期收益率的差值，因而实际上并不能覆盖资金占用所带来的损失。
基本结论：在对国有大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行以及农村商业银行这四类银行自2022 年3 月30 日至2023 年5 月10 日发行的一年期同业存单进行票面发行利率、（中债）估价收益率的研究中，我们发现，周六到期的存单发行利率与估价收益率高于周五到期存单这一现象整体成立。
发行票面利率的变化：对比周六到期和周五到期，农商行平均票面利差最高，达4.91BP，依次是城商行票面利差3.08BP，股份行为1.54BP，只有国有大行利差为负值-1.94BP。稳定性方面，国有大行波动最小，农商行利差波动最大。国有大行周六发行存单仅有少数票面利率高于周五发行。国有大行与股份行利差波动趋势相似，城商行与农商行利差波动趋势相似。考虑市场交易行情变动后，四类银行修正后的票面利差分别达到-1.38BP、2.01BP、3.87BP 及5.72BP。农商行利差最高，国有大行利差最低且为负值。利差表现与债务主体银行的资质以及存单安全性联系紧密。在资本市场、债券市场持续波动的背景下，对于资质水平高、存单安全性高的银行，投资者对提高周末到期存单收益率的要求相对较弱，导致周末到期存单高发行利率现象在这些银行不显著。整体来看，利差走势峰谷交替，每周连续波动。
国有大行利差波动（以下利差都指周六到期的存单和周五到期的利率之差）：2022年仍处于疫情时期，资本市场、债券市场的波动导致市场对保本性质的存款需求有所上升，而国有大行相对的高安全性具有强大吸引力，投资者对安全性的关注大于发行期限带来的细微收益率区别，因此在要求上调周末到期存单收益率上相对缺乏动力。
城商行与农商行利差波动：城商行和农商行都主要依托当地地域资源，受地域环境影响较大。我国经济发展的地域差异特征，让不同地域的城商行、农商行面临不同的供需压力，因此城商行农商行之间也存在差异较大的票面利率。另外，农商行和城商行的发行存单量也高于国有大行和股份行，因此每一组农商行、城商行存单的利差对比很大程度上受发行主体资质构成的影响，且具有一定随机性，从而导致较大的波动度。另外，农商行和城商行由于本身相对于国有大行有更大的风险，投资者会更看重资金收益，因此会更细致地关注周末到期存单在额外资金占用期带来的收益补偿，对提高周末到期存单的收益率提出更强烈的要求。
二级市场估价收益率特征：根据存单剩余期限不同，四类有不同的利差表现。城商行利差最高，其次为农商行、股份行、国有大行。股份行整体利差为正，但在距到期6 个月时达到最低点。城商行、农商行与国有大行利差走势类似，随到期时间缩短，整体呈增加趋势，利差在距到期6 个月时达到最高点，之后小幅下降趋于平稳。
风险提示：市场波动影响存单发行利率，市场波动影响存单二级成交利率，存单本身的资质差异对于存单发行利率的影响
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