大类资产与金融市场监测周报：美GDP增速远逊预期 银行业担忧再升温

　影响市场核心信息：美一季度GDP 增速、PCE 数据；美银行业风波担忧升温、海外经济衰退预期、大国关系等。

    　　大类资产表现：美债利率基本平稳，美元指数转跌，整体资产较上周表现多数一致。天然气领涨，中国国债＞美债＞美元＞人民币，焦煤、小麦表现差；CRB指数续跌，全球权益市场多数下跌，美股小幅上涨，A 股下行。

    　　全球央行利率变化及预期：相较4 月20 日全球多数国家加息预期波动回落。

    　　3M内政策利率预期：美国+26BP 到5.14%、欧元区+61BP 到3.61%、英国+53BP到4.78%，相较于上周变动：美国-3BP、欧元区-2BP、英国-1BP。

    　　美国加息路径预测：数据显示一季度GDP 超预期放缓的同时通胀再次升温，叠加本周市场对银行业的担忧升温，衰退预期和通胀的共同抬升下本周加息预期小幅波动基本持平。市场预期较大概率（82.1%）5 月美联储议息会议将再次加息25BP，6-7 月保持利率不变，预期9 月降息并仍预期2023 年底利率降至4.5%-4.75%区间。

    　　美国长期通胀预期和市场隐含政策利率预期：10Y 美债TIPS 隐含通胀预期基本持平在2.27%；6M 隐含利率上周4.93%本周整体回落但先下后上至4.88%。

    　　国际流动性监测

    　　美债流动性和央行操作：美联储继续缩表。幅度继续扩张至305 亿美元，美联储持有美债规模本周变化不大略增6.6 亿美元。外国央行继续增持345.4 亿美债，幅度大幅增加。美债流动性指数略下行至2.5%左右，美债流动性略好转。

    　　美商业银行系统流动性：第一共和银行一季度业绩显著恶化股价暴跌，市场担忧情绪再度升温，美国银行业流动性压力加大。

    　　货币基金在上周银行业风波后首次转为净流出本周再度转回大额净流入538 亿美元，主要是机构客户投资政府债券的货币基金规模回升。但逆回购占比指标略有下行仍保持高位震荡。美联储贴现窗口使用额在3 月中达到高点后4 月以来降至每周在700 亿美元左右波动，但本周回升至739 亿美元。联邦基金市场每日成交量仍在继续上升但幅度收窄，本周上行170 亿美元至5660 亿美元左右，显示银行仍继续在联邦基金市场获取现金；商业银行的数据滞后两周，至4 月12 日：所有商行储蓄上周是3 月以来首次转为流入，本周再度转为流出762 亿美元；大小商行包括准备金的现金资产占比在3 月触及低点后快速回升但本周为11.43%和6.78%均较上周回落，小行回落快压力更大。

    　　美元流动性：资金利率利差回升表明美元流动性本周略有收紧。

    　　金融条件：花旗经济意外指数显示中、日、美、欧经济不确定性均下调；芝加哥联储数据（滞后一周）显示金融环境边际收紧有所放缓。

    　　资本流动与风险偏好：

    　　1、全球ETF 资金流向：资金净流入前三是美国、中国、中国香港，净流出前三是欧洲地区、瑞士、德国。

    　　2、美国金融市场资金博弈：美国金融市场杠杆交易本周有所回升，市场活跃度有所上行，市场风险偏好略升。

    　　3、中国权益市场资金：北向本周净流出157.79 亿元；南向本周净流入61.16 亿元；融资买入占比在8.13%左右震荡下行。

    　　国内债市：资金利率中长期基本平稳，短端有所上行；央行继续净投放，规模扩张。国债收益率曲线略有下行，10Y 国债利率下行4BP；信用债收益率较上周变化不大，长期限收益率继续多数上行。

    　　风险提示：银行业风波发酵超预期，海外加息预期波动，地缘政治风险