业绩符合预期，构建多精品矩阵，前沿技术驱动再升级。《天龙2》反馈良好，有望贡献增量。投资要点：
维持“增持”评级。业绩符合预期，维持 2023-2025 年 EPS 至0.77/0.92/1.09 元，维持目标价 27.6 元，维持“增持”评级。事件：2023Q1公司实现营业收入19.04亿，同比下降10.55%；归母净利润 2.41 亿元，同比下降 71.28%，扣非净利润 2.04 亿元，同比下降 50.66%.
构建多精品矩阵，前沿技术驱动再升级。2023Q1公司游戏业务扣非净利润2.78 亿元，同比下降37.58%，主要系《幻塔》去年同期处于上线初期流水高位，现步入成熟稳定期，业绩贡献同比下降。目前公司有多个围绕 IP 的精品内容矩阵，产品储备丰厚，包括《诛仙 2》、《代号：新世界》、《神魔大陆2》、《一拳超人：世界》、《百万亚瑟王》、《女神异闻录：夜幕魅影》以及端游产品《诛仙世界》、《Perfect New World》等。在新一轮产品线中，公司将采用虚幻引擎5开发，并已成立AI中心，应用智能 NPC、场景建模、AI绘画、AI剧情及配音，驱动产品持续升级换新。
《天龙2》反馈良好，有望贡献增量。公司参股企业研发、公司代理发行的《天龙八部2：飞龙战天》于4月14日正式公测，目前位于iOS游戏免费榜第 2 位，iOS游戏畅销榜第 7位，表现抢眼，市场反馈良好。《天龙八部2》有望于Q2贡献收入增量，Q3逐步回收并盈利。公司开启产品大年，产品研发投入步入回收周期。
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