2022年12月财政数据点评：年底税收大增为哪般？

12 月财政数据公布，财税收入逆势大涨，大超市场预期。税收同比上行，显然与12 月经济基本面相背离。

    年底公共财政收入大幅增加，与当期经济表现出现背离。

    往年12 月税收同比一般情况下较11 月季节性走低，然而今年12 月税收同比达68.5%，较11 月的25.1%反而大幅抬升。

    直观的判断是，经济越好，税收才越好，毕竟税收与增长有关。然而经济数据描绘的现实图景是，疫情达峰影响下12 月宏观基本面表现颇为一般。不论是地产投资、消费，还是出口，12 月同比都较往年同期显著下降。

    按理当月实体基本面不应该匹配显著强于季节性的税收收入。

    令人困惑的税收表现背后是年末出口退税存在异动。

    中国四大税收最为关键，增值税、企业所得税、个人所得税和消费税，四者几乎可解释中国税收总量逾七成。然而12 月税收高增，贡献项并非来自这四大传统税收。

    一个小税种，进出口相关税收（关税+进口环节税收-出口退税），反而是12 月税收大增的主要贡献分项。其中12 月出口退税规模收缩，可解释12 月33.4%的税收同比多增。

    出口越弱，出口退税金额也就越少。12 月出口同比-10%，12 月因此节约一定金额出口退税。

    还有一个原因是12 月中央财政利用结存资金退税。使用结存资金退税的话，就不会影响当期财政收支。根据财政部数据披露，12 月中央财政利用结存资金退税的规模达2420亿元。

    除去出口退税影响之后，12 月税收整体表现符合实体基本面。

    年底公共财政收入高增，叠加政府支出意愿走弱，使得全年财政余钱规模超预期。

    12 月公共财政收入高增，广义收入同比也上升至9.8%（11 月，6.5%），但是支出同比表现大幅走弱仅达-13%（11 月，-5%），去年10 月以来财政支出显现的“疲态”并未改变，且在12 月演绎到极致。

    我们理解这种支出节制反映了年末财政意图，将2022 年部分财力留给2023 年。

    四季度连续的超常规减支行为，我们认为主要与两点因素有关。一则反映政府经历去年上半年疫情冲击后，对支出更加谨慎、防止再透支的态度；二则因为2023 年经济增速诉求要显著强于2022 年，将更多财力留给2023 年，有助于2023 年完成增长目标。

    我们测算，在政府的年末减支策略下，2022 合计形成1.35 万亿财政余钱。若叠加历史结存资金，那么今年合计可动用的财政结存资金将达3.3 万亿，规模持平于2022 年。